比特币和黄金Dogecoin狗狗币交易平台 - 狗狗币价格行情,实时走势图实际上没有半毛钱关系？

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　　今年迄今（YTD），黄金上涨了 39%，而比特币只上涨了 19%。上一次黄金在牛市中跑赢比特币是在 2020 年。在那年上半年，黄金上涨了 17%，而比特币上涨了 27%。

　　那么 2020 年下半年呢？比特币飙升了 214%，而黄金只涨了 7%。

　　这不禁让人发问：今天我们是否正处在一个类似的阶段，比特币即将迎来一轮惊人的跑赢？

　　上图告诉我们，黄金价格与实际利率（基于月度回报变化与 10 年期实际利率变化）之间存在负相关关系。

　　尽管如此，这种关系最近有所脱钩，黄金与实际利率一同上涨——这一举动可能是在 2022 年 2 月美国将俄罗斯踢出 SWIFT 系统后引发的。

　　当前，R² 值为 0.156，这意味着在这一时期内，黄金价格走势中有 15.6% 可以通过实际利率的变化来得到统计学上的解释。

　　我们正进入一个实际利率可能下降的时期——这在历史上对黄金来说是一个有利的设置。对于投资者而言，这表明随着通胀预期稳定在 2% 以上而名义收益率下降，黄金的上涨势头可能会持续。

　　R² 值为 0.106，表明在此期间内，黄金价格走势中约 10.6% 可以通过美元的波动来得到统计学上的解释。

　　有时，比特币会随着实际利率的下降而上涨。另一些时候，情况则恰恰相反。这种不一致性表明，比特币的价格走势并不受影响黄金的相同宏观经济因素驱动。

　　R² 值为 0.002 证实了这一点——实际利率几乎无法解释比特币的回报。

　　有时，比特币会与美元呈负相关（在美元走弱时上涨），而另一些时候，它会与美元一同上涨。这种不一致性突出表明，比特币不受影响黄金的相同货币动态驱动。

　　R² 值为 0.011 再次强化了这一观点——美元只能解释比特币回报的 1%。

　　与黄金不同（黄金通常从美元强弱的角度来衡量），比特币的驱动因素不同：采用周期、流动性流向、链上反身性，以及其他特殊因素/叙事。

　　它与美元之间缺乏相关性，进一步印证了比特币正在成为一个独特的资产类别，而不仅仅是“数字版黄金”。

　　与宏观驱动因素（如实际利率或美元）相比，比特币与纳斯达克指数呈现出更强的正相关性。

　　自 2017 年以来，这种关系一直保持一致，R² 为 0.089，这意味着比特币价格走势中约 8.9% 可以通过纳斯达克指数的波动来得到统计学上的解释。

　　作为对比，同期黄金与纳斯达克指数的 R² 仅为 0.006——黄金的回报中只有不到 1% 与科技股表现相关。

　　该时期的 R² 仅为 0.033，意味着从 2017 年到 2018 年，黄金只能解释比特币价格走势的约 3.3%。

　　基于 30 天滚动相关性，比特币与黄金显示出略强的关系，特别是在 2020 年，两种资产一同上涨。

　　该时期的 R² 为 0.015——这意味着黄金在本轮周期中只能解释比特币价格走势的 1.5%。

　　答案是复杂的。它在 2017 年、2019 年、2020 年和 2023 年确实扮演了这样的角色。

　　然而，在 2015 年（比特币下跌年）、2018 年（又一个下跌年）和 2021 年（比特币显著上涨年），比特币的价格走势与黄金的方向截然相反。

　　“黄金迷”们正欣喜若狂，因为今年迄今该资产的表现跑赢了比特币（39% vs 19%）。自 2023 年 1 月 1 日以来，黄金已上涨 102%，而黄金矿业板块表现甚至更好（VanEck 的 Junior Gold MinerETF，GDXJ，今年迄今上涨 122%）。

　　我们可以看到，比特币在牛市年份（2017 年、2020 年、2023 年）往往会产生出色的风险调整后回报。但在熊市年份（2014 年、2018 年、2022 年），由于其高波动性，其夏普比率也深陷负值。

　　话虽如此，夏普比率并不是衡量比特币的最佳指标，因为它惩罚所有波动（包括上涨的波动）。

　　这就是为什么我们更倾向于使用索提诺比率来衡量比特币（它只惩罚下行波动性）。

　　我们可以看到，比特币产生了出色的索提诺比率，这表明其波动性是一个特点，而不是一个缺陷。

　　在我们看来，如果你寻求超额回报并且能够承受一定的波动，那么比特币是更优越的资产。如果你的主要目标是保值，那么黄金肯定有一席之地。

　　在很多方面，我们认为这两种资产的优点是具有代际特异性的。千禧一代和 Z 世代倾向于比特币，因为它具有不对称的上涨潜力。婴儿潮一代可能更喜欢黄金，因为它具有通胀对冲作用（上涨潜力较小，但有经过验证的保值记录）。

　　我们过去曾持有黄金，但出于以下原因，我们将我们的“硬通货”配置 100% 转移到了比特币：

　　在 21 年的周期中，感觉像是“黄金引领了比特币”。然而，很难找到确凿的证据表明这两种资产之间存在持久的关联。

　　但它的交易方式与黄金几乎毫无相似之处——黄金因其与美元和实际利率的负相关性而充当着通胀对冲工具。

　　相反，比特币正在作为一个独立的资产类别崛起——其驱动因素是技术采用、金融化、全球流动性、反身性以及采用周期。